選擇

隨著券商創新大幕徐徐開啟，新一輪中小券商融資潮或加速。借貸在部分中小券商負責人看來，創新加速可能催生市場變局甚至引發洗牌，當務之急是抓住機會迅速做大規借錢模。
國金證券3月20日發布非公開發行股票預案，擬定增募集票貼資金30億元，將全部用於增加公司資本金，以擴大業務規模，優化業務結構，補充營運資金。此前借貸，宏源證券、東北證券、國海證券等多家券商均已啟動再融資。五礦證券、借貸金元證券等一批中小券商在完成增資擴股后，又謀劃通過各種方式進一步增資，還在尋找并購目標、招攬借貸人才和業務創新等方面頻頻亮招。
“公司增資是為了能申請到更多借錢業務資格。”有中小券商負責人表示，如果不盡快擴張，一旦政策松綁，與一些大券商的差論壇距將進一步拉大，可能出現“一步趕不上、步步趕不上”的狀況。然而，要改變業務同質化并借錢非一朝一夕之功，中小券商謀擴張動輒花費數億甚至數十億元巨資，這能否幫他們實現“大行票貼夢”，尚待觀察。

12月22日下午，全國住房保障工作座談會在北京召開，各省區的住建部門負責人與住建部代表的中央政府簽訂了2012年保障性安居工程建設責任書。
一位接近住房和城鄉建設部的人士向記者透露，2012年保障性安居工程開工套數或下調3成，全年開工套數定在700萬套以上。
“保障房是不是一定要蓋700萬套，還是現金補貼等……”國務院發展研究中心金融研究所所長、中國人民銀行貨幣政策委員會委員夏斌12月21日在由華夏幸福基業等舉辦的“2011產業中國年會”上的一席話，恰好佐證了上述消息。
記者獲悉，雖然2012年開工量下調，但是2012年保障性安居工程總體融資、投資規模不減，總投票貼資量超過2011年，或達到1.8萬億元。
開工和在建1900萬套
受地方財政壓力等因素影響，保障性安居工程開工量下調已經不是秘密。
早在今年10月份，住建部部長姜偉新在十一屆全國人大常委會第二十三次會議上表示，保障房的合理工期大概在兩年半左右，2010年新開工590萬套，當年實際竣工33萬套，結轉到2011年來看，當年實際在建的保障房是1500萬套左右，年內能夠投入使用的不到300萬套。
姜偉新曾表示，由於前幾年結轉的保障房將在2012年進入建設高峰期，因此對於2012年的開工目標進行下調，也是為了科學保證保借貸障性安居工程順利進行。
而在此前，住建部曾表示，“十二五”期間準備建設3600萬套保障性安居工程，整體開工計劃來說，2011-2012年連續每年開工1000萬套，接下來3年按照每年400-600萬套的建設規模安排。
之所以這樣安排，原因也是前面開工的保障性安居工程房屋將在后面3年形成集中建設、投資的壓力，后面3年降低開工套數，是為了維持資金投入的平衡。
然而，2011年底，住建部等部門組織全國調研反饋回來的情況表明，2011年全國大部分地方政府建設保障性安居工程投資壓力都很大。
華夏幸福基業投資開借錢發股份有限公司副總裁轷震宇接受本報記者采訪時也表示，2011年全國大部分城市土地出讓收入減少比較多，雖然很多地方政府力保保障性安居工程建設，然而大部分城市無力承擔那么大的投資。
轷震宇認為，除了土地財政收入下降帶來的資金壓力外，地方經濟面臨的實體經濟壓力，使得地方性財稅收入減少，由此導致地方政府財政性投資能力減弱。
夏斌也表示，房地產行業一直是這幾年的內需主要支撐，目前多個國內行業衰退也是跟房地產調控有關係的，因此他認為，2012年的保障性安居工程建設是否仍要堅持自建為主，還是可以考慮直接從市場上收購房屋或在建項目作為保障性安居工程？
記者分析發現，如果2012年新開工700萬套保障房，那么2012年新開工的加上2010年與2011年借錢結轉下來的在建保障房，將達到1900萬套，其中，2010年已開工還在建的約160萬套。
或需投入1.8萬億
雖然2012年開工套數下調3成，但是2012年保障性安居工程總投資規模并不比2011年少。
齊驥曾表示，2011年全年開工1000萬套保障性安居工程房屋需要投資1.3萬億元左右。2012年要一手抓新項目開工，一手繼續推進今年結轉過去項目的續建和完工。2012年對保障性住房的資金投入和施工力度都要比今年大。
“今年保障房建設的實際投資可能就7000多億元，其中新開工項目投資實際落實估算僅5000億元左右，”華創證券分析師楊現領表示，20借錢11年需要投入的1.3萬億元并未實際投下去，將近一半需要在2012年實現。
上海易居研究院綜合研究部部長楊紅旭告訴本報記者，700萬套保障房在未來兩年多的時間里，至少需要投資9100億；而2011年開工任務在接下來的兩年內還要繼續投入約8000億；按三分之一的工程投資來算，2010年轉結下來的160萬套在2012年也需要繼續投入后期資金700多億；也就是說未來兩年半時間里，保障房需要后續資金差不多1.8萬億元。
據住建部公布數據，截至2011年10月底，2011年1000萬套保障房的開工計劃提前1個月完成。但住建部在發布開工率100%的同時也指出，其中存在約1/3的“挖坑待建”。
同時，各地名目繁多票貼的企業集資建房、自建房也被賦予了保障房的名分，部分地區也為保障房的加快審批開通了“綠色通道”，部分并未達到開工條件的也被放過了。
開工階段所需資金一般占建設全過程總投資的1/4到1/3，也就是說今年通過的部分未達標的保障房，在明年仍然要補足開工階段所需資金，可見，明年保障房資金壓力實際上比官方數據所顯示的更大。
轷震宇表示，華夏幸福基業負責多個城市的開發區運營和土地一級開發，能夠真實感受到這種地方投資壓力的存在。
中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許小年認為，在大量的基礎設施投資和保障房建設下，地方政府的債務危機已經非常嚴重，與此同時，土地財政大幅縮減，預借貸計明年也將持續，2012年地方債又將迎來第一輪還款的高峰期。地方政府資金壓力將在明年凸顯。

“民間借貸”是今年最熱關鍵詞。從年初銀行信貸收縮開始，民間信貸已然被推到風口浪尖。昨日，央行首次肯定了民間借貸具有制度層面合法性。
昨日，央行相關負責人首次對民間借貸做出詳細回應，當鋪肯定了民間借貸具有制度層面合法性。這令坊間相信，監管當局將相繼出臺放寬民間借貸經營限制的新政，在加強監管基礎上，允許隱於民間的巨量資本“轉正”。央行此次的言論被視為中國決策者準備承認民間借貸重要性的一個非同尋常的信號。堵借錢不如疏，央行終於勇敢邁出了這一步，是對此前小微企業生存危機問題的態度和回應。
今年以來，隨著連續上調存款準備金率、銀行收緊銀根，部分中小企業陷入了融資難的困境，於是各地民間借貸開始紅火，借貸利息也水漲船高，部分地區的年利率甚至一度翻倍，高收益當鋪吸引了中小企業主放貸。
據中國國際金融有限公司數據顯示，過去兩年中中國的民間借貸大幅增長，2011年年中民間借貸余額達到了人民幣3.8萬億元，相當於銀行總貸款余額的7%。
下一步央行將致力於推動完善相關法律法規，引導民間資本規範借貸從事資金借貸活動，鼓勵民間借貸規範化、陽光化運作，發展多層次信貸市場，滿足社會多元化融資需求。
由於民間借貸游離於正規金融之外，存在著交易隱蔽、風險不易監控以及容易滋二胎生非法集資、洗錢犯罪等問題，這就需要通過修訂與完善相應的法律法規予以引導和規範。對於民間借貸利率方面，央行負責人稱，民間借貸的利率可以適當高於銀行的利率，各地人民法院可根據本地區的實際情況具體掌握，但最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍。超出融資此限度的，超出部分的利息不予保護。
中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，目前中國的民間借貸熱，確實值得中國央行和監管機構反思：“為什么這么多人從事民間借貸，甚至擊鼓傳花、樂此不疲，究其根本，還是因為”正門“開的太小週轉了”。當前應該要從進一步深化體制改革上做文章，包括進一步降低金融機構準入門檻，將金融領域對民間資本開放，推動利率市場化改革。惟有如此才是治本之策，從而緩解中小企業融資難題，并轉移民間資本對各種“炒作”的注意力，從根本上解決中國民間借貸問題，借款并真正讓高利貸銷聲匿跡。
民間放貸可以緩解中小企業資金緊張，但需嚴格限制信貸資金的流向，一旦中國放寬對民間借貸的限制，估計至少有3-4萬億人民幣資本合法流入信貸市場，并且界定高利貸標準為同等銀行利率四倍以上借貸----對市場及整個社會經濟無疑是利好，對銀行業的壟斷地位會否帶來一定沖擊呢？另外，特別要限制外資的參與和操控，否則民間信貸將成為做空中國的一個重要引爆點。因此，民間借貸要杜絕非金融機構的非法吸儲問題，正本清源，才能不會再次票貼重演危機。
日前，溫州市宣布全面實施“1＋8”地方金融改革創新方案，試點設立“民間借貸登記服務中心”和民間資本管理服務公司。據報導，“民間借貸登記服務中心”將在法律、法規規定的范圍內為借貸雙方提供中介服務，促使民間借貸行為陽貼現光化、合法化。在小額貸款公司發展方面，溫州提出三年時間從23家發展到上百家，資本凈額總量達到800億，并在增資擴股等多方面進行創新。此外，“1+8”具體方案還涉及：創建民間資本管理服務公司、發展股權投資業、做強做大股權營運借貸中心、溫州銀行發展規劃、農村金融機構股份制改革等。

那些在團購玩家的多輪融資中身影頻頻的資本家，也開始靜靜觀看這一場變局：中國式團購，是落幕，還是新生？
燒錢無度、瘋狂廣告、惡意公關、競相挖角、裁員大潮……在光鮮的團購行業背后，隱匿著各種不為人知的勾心斗角。
從無到有，從模仿到復制，從創業草根到行業品牌，從豪氣地招兵買馬到大規模收縮陣營，無不在彰示，中國團購行業或許要從去年那場瘋狂擴張的商業大躍進抽身了。在大浪淘沙中勝出的贏家開始意識到，通過本地服務精耕細作才是團購的核心，而沒有形成清晰商業盈利模式的團借貸購大軍只能為自己幼稚的沖動埋單。
那些在團購玩家的多輪融資中身影頻頻的資本家，如Tenaya Venture 、Norwest Venture、金沙江投資、Rebate Network、泰山天使和CFF天使投資等VC們，也開始靜靜觀看這一場變局：中國式團購，是落幕，還是新生？
毛利率跌至5% 高管拋出“行業寒冬論”
今年7月，美團網獲得阿里巴巴、紅杉資本5000 萬美元的第三輪投資。業內人士不禁要感嘆，“這或許是本年最後一個從天使投資人手中融得救命錢的幸運兒”。如今資本市場相繼看淡團購行情，團購網站或許在不久的將來就要禁受融資無門的考驗。
“團購的泡沫快跟臭氧借錢層一樣大了，這個冬天很快就會來，這個冬天會很冷。”美團網副總裁王慧文是第一個代表團購網站行業拋出“寒冬論”的高管。“2011年前半年里，團購市場費用漲了十倍，從業人數漲了十倍，運營成本漲了十倍，投資金額漲了十倍。但是由於競爭激烈，價格戰優惠了消費者卻傷害了企業，團購行業毛利潤從之前的20%降到目前的10%以下。”
團購之燒錢，從目前唯一披露財報的糯米網中可以看出探之一二。穩居行業前三的糯米網中報只錄得110萬美元的收入，較之560萬美元的支出，虧損有過之而無不及。按照糯米網總經理沈博陽的估算，目前團購行業普遍的毛利率已經由最初的15%到20%降至個位，目前基本保持在5%左右，并在持續降低。
復票貼制Groupon 模式水土不服
當美國團購鼻祖Groupon的商業模式吹進中國，喊出了“Collecting Buyer Power”（“聚合群體購買能量”）的口號。雖然對於喜歡它的用戶來說，折扣并非唯一的吸引力。但這種商業模式更多的是傳遞一種生活方式，這種生活方式帶有非常強的傳染性，基於興趣、愛好、共同的價值觀和生活觀，這讓鼓勵邀請好友參與團購的行為變得更像是一次線下的社交活動— 交流、互動和娛樂。
顯然，完全復制Groupon的道路在中國有些“水土不服”的跡象，一年的風起云涌之間，出現了無數的行業新貴和各出奇招的草根大軍。盡管身上都有Groupon的基因，浩浩蕩蕩的中票貼國團購隊伍已丑聞頻出，讓中國式團購企業的發展蒙上了一層陰影。
前有高朋內部作假，裁員浪潮；后窩窩團也陷入裁員門和惡意挖角的事件，硬廣過度、欺詐服務、誠信危機等弊病讓團購行業冬天凜冽的寒風呼之欲出。有評論指出，團購是互聯網迄今為止膨脹最快的泡沫。
在中國，團購是一個勞動密集型行業，需要銷售人員通過電話向商戶解釋這種模式的運作方式，并說服他們為了吸引用戶而低價出售商品。然而，同質化競爭讓團購爭奪戰漸漸陷入了一場惡性循環。
團購只是一種營銷手段，非商業模式，一個有別於現在的Amazon模式的B2C 平臺才是Groupon的未來；它是一個借錢零庫存、零物流的電子商務平臺、匯集了眾多的產品或服務供用戶選擇；它的一日一團購將從平臺的商家中進行選擇，但只是成為平臺服務的一個功能模塊它有一個類似於自主廣告平臺的系統，由商家自主管理想售賣的產品或服務它的線下銷售團隊可能演變成商家管理團隊。
“團購本質上并不是一種電子商務， 因為團購需要商家讓出更多的利潤，如果商家將團購作為一種電子商務來做，顯然不是一種可以長期持續的行為。”大眾點評網CEO張濤評論稱。誠然，新興的團購模式不能單靠簡單的復制，而是要最終做到落地和盤活地面商戶的商機，向基於本地化和移動平臺的論壇電子商務方向發展，而不單單是去B2C領域再造傳奇。
99%團購大軍慘敗 小眾玩家獲勝
在很多專家和玩家眼中，團購沒有太多技術含量，門檻很低，頗有空手套白狼的意味。但同時也是極具價值的商業實踐，創新工場董事長李開復曾預測，國內5000多家團購網站99%將會死掉，僅四五家已達到經營規模的團購網站最終將成市場主宰。
第三方網絡流量統計和分析機構CNZZ數據中心日前發布報告稱，今年上半年團購網站數量及訪客規模的增長速度都開始放緩。截至2011年8月底，全國團購網站數量達到了5610家。國內團購導航網站購團網董事長借錢兼CEO王啟亨預言，“從5610家到預期的3~5家，洗牌、規範、創新、融合，精耕細作、回歸本地核心將成為中國團購接下來發展的主旋律。”
這從另一維度印證了團購市場在走向理性。經歷了大肆燒錢和不計成本擴張的野蠻式粗放成長之后，王啟亨認為，“中國團購在9月正式進入精耕細作的中級發展階才事實上，隨著行業的“馬太效應”愈加明顯，即使擁有強烈基因復制的能力，中國的團購網站如今面臨的更多的，是同質化嚴重的產業環境下如何定位和生存下去的問題。
“團購是本地服務電商的敲門磚，這個模式不會倒閉，只會更深化和演變。”滿座網CEO馮曉海樂觀看待中國式團購的行情，“團購是長跑而不是短跑。只要多打一些廣告，多導一些流量，這個排名會飛快提升，但如果沒有借貸好的產品跟隨、好的服務提供，有意思嗎？如果不解決商戶和用戶的遷移成本低的問題，那我更傾向於把資金放到打地基上。”
正所謂成敗在細節，品牌在服務。如今團購行業已經從粗放擴張階段逐步過渡到大浪淘金階段，這更有利於注重效率、注重成本控制的團購網站的發展。在這個“冬天”，正當團購玩家的融資風聲漸行漸弱的時候，事實上團購網站正經歷著進化，正在回歸本地服務營銷的本真。
一個卓越的公司和一種本土化的商業模式，卻不是一朝一夕建立的。“請別太在意短時間的排名。更應該看到企業的內在建設和實質的變化。”團購大佬們呼吁，“在賠錢賺吆喝借貸的惡性競爭逐漸消退之后，鹿死誰手難以下定論，但綜合性和中小型垂直細分領域的團購網卻有望會迎來發展的春天。”

專家建議政策應考慮推動人民幣“外循環”
國家支持香港金融業具體措施已定，其中包括“人民幣企業債額度增至500億元”等多項細化方案。
17日，央行行長周小川在香港舉行的國家“十二五”規劃與兩地經票貼貿金融合作發展論壇上透露出上述信息。
周小川特別提出：推出港股ETF時機已成熟。
“內地引入港股組合ETF的最大技術障礙就是清算交收中的擔保問題，目前這個問題已經解決，推出時機已經成熟。”周小川說。
當天上午，財政部在港發行200億元人民幣國借貸債正式啟動。周小川對此表示，為增強香港離岸人民幣中心地位，中央政府將繼續在香港發行國債。
他還透露，為更好地滿足內地到香港進行人民幣融資的需求，內地赴香港發債主體的范圍將進一步擴大到境內企業，境內機構赴港發票貼行人民幣債券的規模也將進一步提高。
“初步決定今年境內機構赴香港發行人民幣債券的規模提高到500億元人民幣，其中金融機構和非金融企業大致各占一半”。周小川說。
據記者了解，自去年開始，香港人民幣債券市場就出現借貸了迅猛增長的勢頭，發行規模屢創新高，超過300億元；發行主體快速豐富，擴大到內地紅籌公司、港資企業、跨國公司（麥當勞等）和國際金融機構。
在促進香港離岸人民幣市場發展方面，周小川認為，內地金融市場需要增加廣度和深度，包括繼續推動境外央行、港澳人民幣業務借貸清算行、境外參加行等三類機構投資內地銀行間債券市場試點工作。而在這三類機構試點的過程中，他認為“香港享有最多的機會”。
在拓寬人民幣回流渠道方面，周小川提出，包括允許以人民幣境外合格機構投資者方式（即RQFII）投資境內證券市場，鼓勵香港創新發展多種借錢形式的離岸人民幣金融產品。
此外，為更好地服務貿易、投資等實體經濟，國家還支持香港企業使用人民幣赴內地進行直接投資，穩步開展外商直接投資人民幣結算試點，并盡快修訂“外資投資項目管理辦法”。
不容忽視的是，盡管獲得多項政策論壇支持，但目前看來，香港的離岸金融市場仍面臨發展阻力。
金融問題專家趙慶明告訴記者，目前香港市場上存在這樣一個問題，即人民幣資金的供應方是非居民，人民幣的使用方卻是居民。而一般意義上的離岸金融市場，應該是資金的供應和使用方均是非居民。
他進借錢一步解釋稱，由於人民幣的升值預期，會導致用人民幣融資的成本升高，因此境外的非居民不愿意采用人民幣的融資方式，“這就造成只有機構愿意持有，卻沒有機構愿意使用，人民幣在境外無法循環，這樣的‘國際化’就缺了一條腿。”
因此，趙慶明建借錢議，政策應該更多地考慮推動人民幣實現“外循環”。

前幾月中國團購網站新增數量和銷售總額均出現下降趨勢，從目前市場動作來看，“洗牌”的力度正在加大，圈錢圈人圈地的“三圈”運動也越來越明顯。
據證券日報7月6日報導，來自中國電子商務研究中心的數據顯示，見風就長的團購市場已經接近平臺期，4月份新增團購網站數量有所下降，全國新增團購網站不到300家，大大低於3月份732家的數量。
另據來自團購導航網站團800的統計數據顯示，5月份，全國40個主要城市的團購銷售總額為6.49億元，相比4月份的6.5億元呈現首次下降。團購期數與團購人次與上月相比借錢也出現減少，且排名前10的團購網站平均月復合增長率下降5%。
這一系列數據，是否預示著團購行業的高速成長期已經結束，調整期即將開始呢？事實上，從目前團購網站的市場動作來看，“洗牌”的力度正在加大。團購網站的“三圈”運動——圈錢圈人圈地，越來越明顯。
圈錢——美團網滿座網等
相繼獲得B輪風投
7月5日，針對市場上有關團購網站美團網B輪融資的傳聞，美團網相關負責人表示，具體細節要到7月7日才能發布。但據了解，市場上已經對美團網此輪融資的框架進行了拆解：美團網實現B輪融資5000萬美元，投資方包括紅杉資本、阿里巴巴、北極光、華登國際等。
分析人士指出，去年9月，美團網曾獲得紅票貼杉資本千萬美元的首輪融資，如果最終確認此次紅杉再次追投，并拉來阿里巴巴、北極光、華登國際等重量級VC的話，陣容不可謂不豪華。除了將大大增強美團網的資金實力之外，對美團網的市場形象和上市預期也會起到不小的加分。
1周前，團購網站滿座網宣布，已完成第二輪8000萬美元融資，由凱鵬華盈領投，并有3家VC跟投。去年9月，滿座網曾獲得凱鵬華盈1000萬美元的第一輪投資，B輪投資凱鵬華盈依然是領投。
1個月前，團購網站窩窩團宣布，獲得鼎暉、天佑、清科等多家VC的戰略借貸投資。窩窩團董事長徐茂棟接受采訪時表示，未來會有更多投資機構加入，預計首輪融資將達到2億美元。
分析人士指出，“隨著越來越多的團購網站開始B輪融資，以風投們慣常的時間表來看，未來2年內，獨立上市的團購網站肯定會出現。目前階段，就要看誰能‘忍’，誰能‘扛’，關鍵是比拼融資能力，誰能活下來，就有可能成功，‘剩’者為王。”
圈人——團購網站挖角大戰
員工紛紛“團跳”
今年年初，騰訊旗下的團購網站高朋網尚未啟動，便傳出四處挖角的消息。美團網、滿座網、拉手網等團購網站的很多員工都曾接到過獵頭的電話。隨著高朋網率先“挖角”之后，團購網站們似乎一夜之間都興起了“挖角”熱，團購網站的員工們也頻頻集體“團跳”。其中最知名的就是拉手網華東區200多名員工集體跳槽票貼窩窩團。
分析人士指出，更高的待遇和期權的誘惑，是團購網站員工頻頻跳槽的主要動力之一。因而，對於團購網站而言，吸引人才的關鍵還是資金實力和未來愿景。
人人公司副總裁、糯米網總經理沈博陽對此表示：“當競爭很激烈的時候，互相挖角很正常。能否成功留住員工取決於高管層的管理水平、領導人的個人魅力、公司的經營理念還有團隊的凝聚力。我認為靠和錢相關的東西包括期權這類物質激勵來留人肯定都不是上策，雖然錢是一個必要條件，可并不是給了錢就一定不走了，更多的還是要看團隊的凝聚力。”
圈地——糯米借錢網利用SNS優勢
提高團購“黏性”
6月23日，人人公司（NYSE：RENN）旗下的團購網站糯米網宣布，實現與集團旗下人人網之間的賬號互通。人人網1.22億激活用戶無需注冊登錄，便可直接訪問糯米網；而糯米網用戶也可直接登錄人人網，將團購的經歷、心得隨時隨地分享給身邊的好友。
糯米網總經理沈博陽表示：“賬號的徹底互通，不但為糯米網帶來了1.22億的激活用戶，同時這些用戶的信息以及好友關系也會隨之而來。”此前，人人公司董事長陳一舟曾公開表示，團購是社會化電子商務，是SNS變現的有力手段。
坐擁SNS的優勢，糯米網率先提出“商業圖譜”這一全新概念，推出了基於商戶圖譜的商戶主頁系統借貸，商家在建立一個糯米網商戶主頁的同時，會在人人網自動生成一個公共主頁，人人網的1.2億用戶可以加商家為粉絲，商戶發布的信息也將會雙向同步，隨之而來的還有他們的好友關系，這便是一個帶有強烈社交屬性的商業圖譜。
沈博陽表示，“通過推出商戶主頁系統和實時團購系統，加之早已經上線的傳統團購和精品優惠券，糯米網已經完成了對一個完整社交化團購平臺的布局。”
分析人士指出，糯米網正在加速向平臺化的轉變，并初見成效。數據顯示，6月23日，糯米網再度攜手成龍耀萊國際影城，推出超低價的36元雙人觀影套餐，16萬套電影票被搶借錢購一空，僅此一單的銷售額就高達576萬元。再次刷新中國團購史上本地商家購買人數的紀錄。

進入2011年，房企在A股市場的融資大門仍然沒有開啟。

5月10日晚，繼萬科、招商地產等龍頭房企定增失敗后，又一大型房企新湖中寶(600208.SH)的定向增發事宜同樣“鎩羽而歸”。

公司表示，受經濟環境和政策變化影響，新湖中寶2009年度非公開發行股票事宜未取得實質性進展，截至公告日(5月11日)，公司2009年第六次臨時股東大會通過的《關於公司向特定對借款象非公開發行A股股票預案的議案》有效日期已過，本次非公開發行股票方案到期自動失效。

定增計劃一波三折

而新湖中寶本次的定向增發計劃也可謂“一波三折”。

2009年7月，新湖中寶便公布了其本次定向增發的第一份預借貸案，擬向特定對象以不低於10.19元/股的價格非公開發行不超過3億股A股股票，所募集資金中的24億元將用於公司已在上海、杭州、蘇州、沈陽、句容5地取得的房地產項目的后續開發，剩余6億元用於公司流動資金的補充。

當時的公告顯示，新湖中寶此次再融資募集資金項目集中於長三角和東北，其中，位於蘇州和句容的項目是已經開工在建的，位於上海、杭州和沈陽的項目則還處於前期規劃設計階段。依照公司對這些項目的盈利預測，5個項目的整體投資收益率均在20%以上，但從這幾個項目的建設周期來看，項目利潤最終能體現在上市公司業績上，應該還需要相當長的時間。公司方面表示，此次募投項目的盈利情況較好，這些項目如期實施和完成，將在未來5-6年為公司帶來較好的投資收益，有利於提高整個公司的盈利水借錢平。

不過3個月后，即2009年10月27日，新湖中寶便調整了其定向增發方案。根據調整后的新計劃，公司將發行股票預計募集資凈額不超過24億元，發行數量由原方案不超過3億股調整為不超過2.4億股，發行價格也調整至不低於10.47元/股，并且募投項目從5個減少為4個。

而在此后一段時間，新湖中寶的股價持續走低。2009年10票貼月份其公布修改后的定向增發計劃時，股價最高達到了13.08元/股，而到了2010年3月15日，其股價已經跌至最低8.77元/股。為此，新湖中寶在2010年3月底第二次調整了其定向增發計劃，將發行價格調整至不低於8.23元/股。

然而隨著當年4月份房地產調控大幕的拉開，房企在A股市場的融資也開始受到全面限制。新湖中寶的定向增發計劃也自然受到了影響，直至於日前宣布到期自動失效。

此外，公司一季報顯示，其期末現金及現金等價物余額為42.3億元，較去年年底的62.5億元下滑32.32%，經營活動產生的現金流量凈額4.17億元，同比下滑11.62%。公司資金雖然還處於良好的狀態，但也開始出現下滑的趨勢。

房企融資閘門仍未打開

根據WIND的統計數據顯示，房地產行業2010年在A股市場總融資額為155.6億元，與2009年的1210.1億元相比，大幅下降87.1%。其中，通過首發和配股募資的資金為零，而這一現象也延續到了2011年。

而近日，面對銀根收緊環境下捉襟見肘的企業融資環境，有投行人士透露，已接到證監會通知，若“九大受限行業”的再融資申請，所募集資金不涉及新投項目，將不再征求發改委意見。

因此，市場上也有人開始期盼證監會對房企融資解除限制。不過中國證監會發行監管部副主任鄭莉4月15日表示，目前對所有涉及房地產業務的上市公司的再融資申請，都需要征求國土資源部的意見進行審核，對於房地產上市公司融資的“閘門”沒有打開。

據悉，目前房地產信托產品的年化收益率已經高達20%左右，同借款時風險也在積聚。銀監會主席劉明康要求密切監視市場，加強房地產信托業務的監管。

綜合媒體5月11日報導，信貸一再收緊，房企融資轉戰信托，據悉，目借款前房地產信托產品的年化收益率已經高達20%左右。就在房企們對信托融資既愛又恨之時，風險也在逐漸積聚。

監管層已然意識到房企信托融資風險的存在。近日，銀監會主席劉明借貸康表示，在房地產信貸風險防控上，要本著市場化原則和審慎經營要求，科學支持保障性住房建設，對當前房地產市場出現的一些新苗頭密切監測、加強研判，加強房地產信托業務的監管，推動加強與當地住建部門等信息的溝通與共享。

房地產信托撐起半邊天

去年以來，房地產調控使房企資金鏈趨緊，作為房企傳統融資渠道的銀借貸行貸款，在宏觀審慎的政策框架之下日漸趨於謹慎，此種困窘倒逼房企融資另謀他途，房地產信托成為上選。

高通智庫研究報告援引標準普爾數據稱，截至2010年第四季度末，在全部3.04萬億元的信托資產借錢中，投資於房地產的信托資金余額為4323.68億元，其中基金化的房地產信托項目余額為168.37億元。

房地產領域的信托產品發行規模，早已撐起信托投資半邊天。用益信托工作室統計，2010年集借錢合信托資金主要集中在房地產領域，全年共發行房地產集合產品603個，發行資金規模同比大幅增長340%，達1993.11億元，占去年集合產品資金的49.87%，這些產品的平均期限為1.86借錢年，平均預期年收益率為8.92%，其中一年期為8.1%，1.5年期為8.8%，2年期為9.16%，2年以上為9.75%。

中國信托業協會數據顯示，截至2011年一季度末，新增房地產信托710.98億元。而去年同期該數據為631.44億元，今年首季新增房地產信托同比增長12.6%。

高通智庫判斷，2011年仍是房地產信托發展年，房地產信托將成為房企最重要的資金補充渠道。

中融信托一位投資經理仍然看好今年房地產信托，他說：“今年，信托投資可能更偏重於商業地產，住宅相對會少一些，另外，保障房投資會增加，但要配合有商品房項目才會做。”

43家房企負債率超70%

Wind資訊數據顯示，按照申萬分類的房地產板塊，從整個行業2010年年報來看，上市房企資產總計達15583.52億元，總負債為10836.26億元，資產負債率(整體法)為69.54%，經營活動產生的現金流量凈額合計-874.88億元。

滬深兩市A股136家房地產企業中，如果剔除ST股，經營活動產生的現金流量凈額為負值的企業達73家，資產負債率超過70%的企業達43家。

其中，保利地產2010年經營性現金流量凈額僅為-223.7億元，同比大幅下降1854.06%。此外，萬科A、首開股份、華僑城A等大型房地產企業的經營性現金流同比下降都在70億元以上。同時，超過20家房地產企業主動提出不分紅，而是選擇將未分配利潤用來運作項目或是補充流動資金。

中原地產統計，今年以來，多家房企加快了融資步伐，新鴻基、新世界、瑞安、富力、保利地產均披露了融資信息。其中，新世界、瑞安、富力的融資規模分別為1.7億元、15億元和26億票貼元；新鴻基融資規模則高達168億港元；而保利地產96億元增發計劃延期一年。

房企兩難 信托風險積聚

與大型房企相比，中小房企正處於資金“饑渴”狀態。信貸無門，房企融資遂轉向信托，但高額的成本讓它們苦不堪言。隨著房地產調控逐漸深入，樓市銷售持續冷淡，房企未來業績堪憂。兩難困局中，房地產信托的風險也在積聚。

“房企因資金鏈緊張導致償付困難的風險存在，”中融信托投資經理表示，“但事前，我們都會對房企資質進行調查。”

近日，業內傳言銀監會將出臺新規收緊房地產信托業務，對此，銀監會相關人士予以否認。

用益信托首席分析師李旸表示，對於房地產信托業務的規範，要結合整個房地產調控效果來看，“如果是為了配合房地產調控步驟，從而對房地產信托進一步收緊，這種可能是存票貼在的。”

2010年12月，銀監會發文提示房地產信托業務風險，《關於信托公司房地產信托業務風險提示的通知》要求，各信托公司立即進行業務合規性風險自查，逐筆分析業務的合規性和風險狀況，包括但不限於信托公司發放貸款的房地產開發項目是否滿足“四證”齊全、開發商或其控股股東是否具備二級資質、項目資本金比例是否達到國家最低要求等條件；第一還款來源充足性、可靠性評價；抵質押等擔保措施情況及評價；項目到期償付能力評價及風險處置預案等內容。

豪門爭產累及亡父！在北市大同區擁有數億家產的八十歲地主楊彩麟，本月十一日在大龍街住處浴室摔倒隔日身故，因大兒子懷疑亡父保險箱內千餘萬元遭侵吞，向派出所報案。檢警則在楊某頭七當天開棺冰存，並於昨日解剖相驗，初步研判楊是被饅頭噎住，導致昏迷向前摔倒撞頭而死。

據指出，八十歲的楊彩麟，與妻子楊許琇霞育有三子，早年經營齒輪工廠有成，不但一家五口衣食不缺，還累積數億元家產。在大龍街住家附近，還有一整棟的房產，目前租給他人經營大賣場，在大同區頗有名氣。

楊彩麟晚年老人病纏身，罹患腎臟萎縮、心肌梗塞、腦血管阻塞和帕金森氏症等病，雖然定時服藥就診，健康狀況卻大不如前，行動也不方便，因此將工廠交給二兒子接手，自己和老伴、小兒子楊肇欽同住大龍街的整層樓房，平日生活起居由小兒子親手照料。

本月十一日下午三時許，陳姓女幫傭由外返回，發現大部分時間都待在客廳看電視的楊彩麟，不見人影，趕緊到處找人，最後在二樓浴室裡，看到褲子半脫的楊趴倒地上，額頭撞傷流血，奄奄一息，疑因上廁所時向前摔倒。

女幫傭告知楊的小兒子，叫救護車送父親到馬偕醫院急救，院方當晚發出病危通知，家屬決定放棄急救，替楊辦理離院回家，隔天清晨五時楊就往生；因現場並無外力侵入及打鬥等痕跡，且楊妻認為是自然死亡，不希望丈夫再受解剖之苦，自行請私人診所開立死亡證明書，並在住處設置靈堂，著手籌辦後事。

未料，楊的大兒子在父親過世後趕回家中，查看亡父的保險箱時，發現只剩一些房契，另有約一千萬元的定存單不翼而飛，對亡父死因起疑，認為不單純，急忙跑到派出所報案，要求開棺驗屍。

由於家屬對死因有疑義，且楊某並非單純病死，士檢在本月十八日即楊彩麟頭七當天，下令將已經換上壽衣且化妝入殮的楊某，送往第二殯儀館冰存並擇期解剖。楊的小兒子不滿大哥為了家產問題，讓亡父受到折騰，當場悲傷痛哭，大罵兄長太不應該。

由於屍身外觀無法確認死因，檢警昨天下午赴二殯解剖相驗並採集檢體，發現楊的食道有一團糊狀物，不排除就是楊平日吃的饅頭。檢警初步研判楊是被饅頭噎住，導致昏迷向前摔倒撞頭，傷重不治，無外力致死嫌疑，但確切死因仍待相關檢驗報告，以及馬偕急救紀錄出爐後，才能斷定。借貸 借錢 票貼 借貸 借錢 借錢 票貼 借錢 借貸

台南發生一名國二女中輟生遭到七女一男脫衣霸凌事件，警方調查後，發現少女是要跟同居男友分手，其他人知道了要幫男友出氣，現在傳出竟然是先由男友騙少女到公園後，再由這八個人動用私刑教訓少女，不過警方沒有證實這一點。

警方到台南的一處加油站找到了一名涉案的少女，而她就是少女在台南公園裏，遭脫衣凌虐時，在現場圍觀的人之一。而遭到七女一男霸凌欺侮的少女，整個過程還被這些人拍了下來，只見少女被打的不斷流鼻血，她一直用手擦拭，同時還急的用另一隻手遮住裸露的身體，而這群動手的青少年卻無視少女的驚恐求饒，冷血的打燈拍下整個過程，不時還有人動手捏她。

而霸凌的青少年和少女間的這段對話，是因為國二中輟生的少女離家和男友同居，最近想和男友分手，被其他少女知道要幫男方出氣，所以脫衣凌虐她，同時間也傳是少女是被男友設局騙到公園凌虐，不過這部份警方並沒有證實，仍在追查涉案的青少年。借貸 借錢 借貸 借錢網 票貼 借錢 票貼 借錢 借貸