選擇

到今天，中國平安(601318)和深發展(000001)因重大事項停牌已經三天了。種種跡象表明，中國平安入股深發展已是板上釘釘之事，剩下的只是採取何種方式而已。借錢。　　由於市場風傳借貸國平安將斥資181億元收購深發展，被中國平安再融資嚇怕了的股民們開始擔心，如此巨額的資金會否讓其重拾再融資方案，因為，算上投資富通和注資壽險子公司當舖，此前還聲稱需融資的中國平安對外投資將超借錢過400億元，中國票貼平安到底差不差錢呢？ 中國平安再融資迫近？ 　　在6月8日雙雙臨時停牌後，中國平安和票貼深發展之間的聯姻如何進行始終是外界猜測的重點。最令市場關注的，莫過於本次交易中中國平安將拿出多少「真金白銀」獲得深發展多少股權。借錢。 借錢　　儘管目前收購方案仍然雲裡霧裡，但是市場普遍認為這將是一筆巨額投資。根據市場普遍說法，深發展將向中國平安發行5億借貸股A股，隨後中國平安再接手新橋投借錢資手中的5.17億股深發展股份，使自身持有深發展的股票超過30%。這一計劃或將花費150億-250億元。其中當舖，流傳最廣的版本是181億元。 　　這不由得讓經歷過「再融資門」的股民擔心借款已經屢屢大手筆出錢的中國平安二胎差錢了。因為算上此前投週轉資富通的238億元和參與平安壽險配股的49.5億元，即使融資按照借貸最少的150億元算，在出台1200億元再融資方案未果後，中國平安用於對外投資的資金已經超過430億元。 　　「上市險企中，票貼平安的一季度業績大幅下滑，這麼大筆錢怎麼來？平安很可能為了控股深發展而拋出A股增發方案！」在某論壇中，有不少股民表示了強烈的擔憂。票貼。 再融資之「傷」 　　股民的擔心不無道理。2008年1月21日，中國平安拋出擬公開增發不超過12億股、融資借貸達到1200億元的巨額融資方案， 雖然這一公開增發方案最終未能成行，但這一抽血行為最終成為壓倒A股市場的最後一根稻草，之後由於中國股市環境急借錢轉直下，投資者損失慘重。 隨後，該方案一直擱淺。不過，中國平安始終未明確表票貼示放棄再融資方案。 　　本月初，中國平安在港交所公告了《關於授予董事會一般授權，以配發、發借貸行及處理不超過本公司已發行H股20%的新增H股的議案》。這一涉及金融近300億港元的方案迅速被市場解讀為中國「恢復」再融資的試探。 借貸 　　不過，中國平安隨即表示，上述議案只是股東大會給董事會的一項一般性授權，決議的通過並票貼不意味著公司將啟動H股再融資，兩者並無直接聯繫，中國平安自H股上市以來董事會每年均獲此項授權，但從未履行票貼過。如此表態讓有關A股再融資擔心驟增。 　　自籌資金？ 　　不過，分析師對此卻似乎並不擔心。 　　對於收購深發展，分析人士普遍認為中國平安「不差錢」。 　　「中國平安可以用保費來進行投資，這對中國平安的償付能力會帶來輕微的影響，但是影響有限。而且中國平安不一定會用現金購買深發展的股權，雙方可能會換股。」華泰證券保險行業分析師劉鵬認為，中國平安目前在A股進行巨額融資不太可能，H股的可能性還大一些。如果在A股再進行一次巨額融資，市場的反應肯定很大，中國平安已經有過教訓了。 　　市場普遍認為，中國平安若想併購深發展，主要有兩種可能的方式。一是以換股的方式參與併購，二是通過定向增發的方式參與。不少人認為換股的方式概率較大，而即使參與增發，也可能不是一次性全部付清。 　　信達證券分析師劉景德也認為，平安的現金流沒有問題，拿出大量資金並沒有難度，所以最可能的是中國平安自籌資金進行投資。財富證券分析師楊孟華也指出，200億元對於中國平安來說不算多。 　　截至2009年3月末，平安集團所持有可供出售金融資產、交易性金融資產與貨幣資金分別為163.35億元、25.11億元與24.31億元。上述數據表明，該公司尚可在集團層面承擔這一費用。 中國平安欠投資者一個說法 　　儘管A股再融資的可能性被分析師幾乎排除，但中國平安卻很難平靜。 　　「如果真的不差錢，當初中國平安為什麼在並不缺錢的前提下仍然想將A股當成『提款機』，馬明哲欠股民一個說法。」有股民至今還對中國平安的再融資一事耿耿於懷。 　　從戰略角度看，中國平安此次收購是在執行年初的既定方針，即董事長馬明哲在兵敗富通之後給員工的公開信中所稱，要把重心放在國內市場。不過，中國平安要想順利回歸，要做的事還不少。 　　而更讓股民揪心的是，儘管中國平安可能不再敢於在A股嘗試巨額融資，但是A股絕對不缺乏「下一個平安」。比如浦發銀行(600000)日前通過議案，準備非公開發行股票，募資不超過150億元。