選擇

最近保險股喜訊連連，保險新政、降息，外加正在推進的稅收遞延型養老保險試點，力推保險股價不斷走高。然而遠水解不了近渴，股市借款不給力，使得保險公司不得不再次打起了“次級債”融資的算盤，以緩解迫在眉睫的償付壓力。
　　近日，中國人壽公告稱，該公司已收到中國保監會批復週轉，同意公司發行10年期和15年期次級定期債務，發行規模不超過人民幣380億元。該公司將按照相關要求，在收到該批復之日起6個月內完成相關發行工作。而去年，公司已經成功發行300當鋪億次級債。
　　除中國人壽外，中國平安和新華保險亦在此方面有所動作。在去年平安人壽發行40億次級債後，中國平安于去年底稱，除A股可貼現轉債外，目前暫無其他融資計劃，並預計A股可轉債發行時間最快可能在今年三季度。
　　而新華保險今年在京港兩地召開業績發布會時，新華保險總借貸裁何志光也表示，公司近期將通過發債融資不超過150億元提高公司償付能力。新華保險擬發行總額不超過100億元次級債；此外，公司還擬發行總額不超過融資人民幣50億元的債務融資工具，期限在10年以上。年報顯示，新華保險目前償付能力充足率為155.95%，完成再融資後償付能力預計當鋪將達到200%以上。
　　盡管中國太保今年並未打算發行次級債，但去年末，中國太保曾稱旗下太保壽險募集10年期次級債計劃已獲保監會批準，募集規模不超過80億元。這是太保自上市以來，旗下公司首次發行次借貸級債。
　　數據顯示，截至2011年底，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的償付能力充足率分別為170.12%、166.7%、借錢284%、155.95%。4家險企的償付能力充足率都在償付能力的監管紅線之上。
　　保險公司的融資方式有多種，包括注資、IPO、定向增發等。但目前票貼市場低迷，中國人保H上市之路擱淺，無疑是市場疲弱的反映。因此，合理使用債券類金融工具，成為考驗保險公司運營能力的殺手锏。
　　有市場人士預期，保險公司二胎合理使用次級債金融工具可以常態化，而不只是作為一二級市場不好時的補償償付能力的融資工具。只要符合監管要求，掌握合適的“度”，次級債將是險資正常運借貸營的普通金融杠桿。